恒瑞医药中报“喜忧参半”：增长依赖创新药，集采压力下仿制药仍受冲击

恒瑞医药发布2024年中报成绩单，其今年上半年营业收入、归属净利润双双增长。只不过，光鲜的业绩背后，集采对仿制药的影响仍在持续，今年上半年这一业务板块仍在承压。

据恒瑞医药介绍，公司是一家专注研发、生产及推广高品质药物的创新型国际化制药企业，聚焦抗肿瘤、代谢性疾病、自身免疫疾病、呼吸系统疾病、神经系统疾病等领域进行新药研发。

财报显示，今年上半年，恒瑞医药实现营业收入136亿元，同比增长21.78%；归属净利润34.32亿元，同比增长48.67%；扣非后净利润34.9亿元，同比增长55.58%。

证券之星注意到，恒瑞医药业绩增长高度依赖于创新药的贡献。报告期内，创新药收入达66.12亿元。

恒瑞医药坦言，虽然面临竞争加剧、产品降价及准入难等因素影响，仍然实现了同比33%的增长。另外，报告期内，公司已将收到的Merck Healthcare 1.6亿欧元对外许可首付款确认为收入。经估算，两项创新收入总和占总营收比重已过半。

财报显示，报告期内，恒瑞医药1类创新药富马酸泰吉利定获批上市；氟唑帕利的第3个适应症与脯氨酸恒格列净的第2个适应症(与盐酸 二甲双胍和磷酸瑞格列汀联合使用治疗2型糖尿病)获批上市。报告期内研发管线进展包括:共有2项上市申请获NMPA受理，10项临床推进至Ⅲ期，20 项临床推进至Ⅱ期，19 项临床推进至Ⅰ期。

随着国内创新药市场的快速发展，越来越多的企业加入到这一领域，市场竞争愈发激烈，研发投入要跟上。据财报，恒瑞医药2024年上半年累计研发投入38.6亿元，其中费用化研发投入30.38亿元。

业内人士认为，恒瑞医药虽然拥有丰富的创新药管线，但如何在众多竞争者中脱颖而出并实现商业化成功，仍是公司面临的一大挑战。创新药的研发周期长、投入大、风险高，任何一款新药的研发失败都可能对公司的业绩造成重大影响。特别是在当前医药行业市场竞争加剧、政策环境多变的背景下，如何平衡研发投入与盈利增长成为公司必须面对的问题，上述人士如是说。

与创新药形成鲜明对比的是，仿制药业务仍面临集采压力。据了解，2018年以来，恒瑞医药的仿制药业务开始有品种涉及集采，这也造成了公司仿制药收入下滑。公开资料，集采对公司业绩的不利影响主要从2021年第三季度开始显现。2021年、2022年，恒瑞医药归属净利润分别下降28.41%、13.77%。

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